تغلق VC Knife Capital في جنوب إفريقيا صندوقًا بقيمة 50 مليون دولار من السلسلة B للشركات الناشئة التي تتمتع بإمكانية خروج عالية

وصلت شركة نايف كابيتال ، المستثمر الجنوب أفريقي ، في مرحلة النمو ، إلى الإغلاق النهائي لصندوقها البالغ 50 مليون دولار. يعالج الصندوق الثالث فجوة تمويلية حرجة في مراحل النمو حيث فشل المستثمرون المحليون تاريخياً.

في مقابلة أجريت في فبراير 2021 مع الشريك الإداري أندريا بوميرت، أشارت إلى أن إفريقيا أصبحت حاضنة للمستثمرين الدوليين الذين يكتبون فحوصات مرحلة النمو لكنهم لا يستطيعون تقديم الدعم المحلي الضروري بسبب هذه الفجوة. علاوة على ذلك ، فإن ندرة رأس المال الاستثماري المحلي في مرحلة النمو قد ردع العديد من المستثمرين الدوليين الذين يبحثون عن زمام المبادرة المشتركة من المضي في الاستثمار.

ستسعى Knife Capital III (كما يطلق عليها) لملء هذا الفراغ من خلال التركيز على رواد الأعمال في جنوب إفريقيا في مرحلة السلسلة ب. هذه الشركات الناشئة لديها إمكانات وتظهر عوائد قوية من خلال خيارات الخروج ، وفقًا لشركة رأس المال المغامر البالغة من العمر 12 عامًا. كما ستشارك في الاستثمار في أعمال من دول أفريقية أخرى مع مستثمرين محليين.

لقد كان تقدمًا بطيئًا وثابتًا للشركة الجنوب أفريقية الشهيرة منذ إطلاقها في عام 2010. كان الصندوق الأول ، Knife Capital Fund I أو HBD Venture Capital ، عبارة عن صندوق أسهم خاصة مغلق بقيمة 10 ملايين دولار يديره أبين فان هيردين و كيت فان زيل. عرضت الشركة رأس المال الأولي للشركات الناشئة. أطلقت شركة رأس المال الجريء عرضها 12J مع Knife Capital Fund II في عام 2016. الصندوق 25 مليون دولار (KNF Ventures) ، التي لا تزال جارية ، تستثمر بشكل أساسي في المرحلة الأولى.

مع سبعة مخارج في كلا الصندوقين (بما في ذلك عمليات الخروج الهامة مثل فيزا 110 مليون دولار الاستحواذ على شركة Fintech الناشئة Fundamo و اقتناء orderTalk من قبل UberEats) ، تهدف Knife Capital إلى تكرار نفس الشيء لصندوقها الثالث لأنها تدعم توسعها الدولي. قال الشريك المؤسس والشريك كيت فان زيل لموقع TechCrunch في مقابلة أجريت معه مؤخرًا: “ما تفعله Knife Capital هو النظر إلى الأعمال التجارية من الخروج إلى الخلف”. “بينما تنمو مساحة الابتكار الأفريقية ، في مرحلة ما ، نشعر أن عمليات الإدراج ستكون أكثر انتشارًا في مساحة الخروج للشركاء المحليين والدوليين بدلاً من البيع التجاري لشريك استراتيجي.”

مجموعة واسعة من المستثمرين الملتزمين بـ Knife Fund III ، بما في ذلك الفريق نفسه ، ومؤسسة التمويل الدولية (IFC) ، وشركة استثمار عمال المناجم (MIC) ، وصندوق SA SME ، بالإضافة إلى صندوق رأس المال الاستثماري الجديد للأموال ، وبنك ستاندرد ، AfricaGrow (صندوق أموال ألماني مدعوم من DEG و KfW و AllianzGI) و Skybound Capital و Fireball Capital ومكتب عائلة Draper-Gain بالشراكة مع Rand Merchant Bank.

يخطط رأس المال الاستثماري ومقره كيب تاون للاستثمار في 10-12 شركة في هذا الصندوق ، بمتوسط ​​شيك يبلغ 3 ملايين دولار (تم توفير الباقي للمتابعة). حتى الآن ، استثمرت في DataProphet ، وهي شركة جنوب أفريقية تعمل في مجال الذكاء الاصطناعي كخدمة ، و Kasha ، وهي منصة وصول للرعاية الصحية في رواندا. في هذه المقابلة ، يناقش Van Zyl سبب قيام Knife Capital بهذه الاستثمارات ، واستراتيجيتها للاستثمارات الجديدة (خمسة على الأقل بحلول نهاية العام) ، ومنظوره العام لمشهد رأس المال الاستثماري المحلي في مرحلة النمو.

نايف كابيتال تهدف إلى إغلاق هذا الصندوق بنهاية عام 2021. هل كانت ظروف الاقتصاد الكلي هي التي أخرت إغلاق الصندوق حتى الآن؟

لقد تباطأنا قليلاً من حيث الاستهداف القوي للممولين ، لكنه كان أيضًا مزيجًا من ظروف الاقتصاد الكلي وعوامل أخرى. ولكن أيضًا صعوبة الحصول على ممولين مختلفين بتفويضات تمويل مختلفة محليًا في جنوب إفريقيا ودوليًا في نفس الصندوق. الدروس المستفادة: اجتياز العناية الواجبة شيء ، لكن الحصول على العديد من الممولين في نفس الآلية لتفويض أفريقي أمر آخر.

شركاء نايف كابيتال. LR: كيت فان زيل وأندريا بوميرت

ربما قللنا من تقدير الصعوبة في تقارب LPs المختلفة واستغرق الأمر وقتًا أطول بكثير مما توقعنا. لكنها كانت ضرورية أيضًا. يستغرق بعض هؤلاء الممولين وقتًا طويلاً في اجتهادهم. كما أنهم يعطون الأولوية للتمويل ، لكنها كانت رحلة مثيرة للغاية. لكن في النهاية ، نجح كل شيء.

ولكن ، بالنظر إلى سجل Knife Capital كشركة رأس مال استثماري مولت الشركات وخرجت منها بنجاح ، كنت سأفترض أن الحصول على الأموال من LPs سيكون بمثابة نزهة في المتنزه.

لا يمكن التقليل من أهمية سجل مسار الخروج والعائدات الفعلية التي يتم إرجاعها إلى الممولين. من هذا المنظور ، لم نكن لنرفع هذا الحجم تقريبًا أو حتى نغلقه بدون هذا السجل. أقول هذا لأنه كان هناك بعض الممولين الذين لم تتوافق ولاياتهم بدقة ولكنهم اختاروا الاستثمار. بعد كل شيء ، لا يوجد العديد من أصحاب رأس المال المغامر مع هذا السجل الحافل وفريق الإدارة الذي عمل معًا لأكثر من عقد من الزمان وأثبتوا أنه يمكنهم تحقيق نجاحات متكررة. لذا ، من هذا المنظور ، في حين أن وجود سجل حافل جيد لم يجعل الأمر سهلاً ، فقد جعله ممكنًا.

فيما يتعلق بالتخارج ، هل هناك استراتيجية معينة شُربت بها Knife Capital والتي أدت إلى حوالي سبع عمليات استحواذ عبر صندوقين؟

حتى الآن ، كان دليل اللعب الخاص بنا هو العثور على تقنيات مثيرة للاهتمام في جنوب إفريقيا ومساعدة هذه الشركات على التوسع عبر الحدود عبر بقية إفريقيا أو في الأسواق الناشئة والخروج كما فعلنا مع Fundamo إلى Visa. أو انظر إلى الشركات التي تتوسع في أسواق أكثر رسوخًا ، مثل OrderTalk في الولايات المتحدة ، والتي خرجت إلى Uber Eats.

هذه هي الطريقة التي صممنا بها كتاب اللعب الخاص بنا. نحن ننظر كيف سيبدو المخرج. من الذي يرغب في الحصول على هذا العمل؟ كيف يمكننا المساعدة في بناء هذا الكون الشريك. كيف ستبدو المقاييس بالنسبة للشركة قبل الحصول عليها من حيث الحجم والمعلومات والتكنولوجيا والملكية الفكرية وغرفة البيانات؟ من الضروري أن نفهم كل ذلك قبل أن نستثمر.

في النهاية ، تهدف Knife Capital إلى بناء فئة أصول ذات مصداقية لرأس المال الاستثماري عبر القارة. والطريقة الوحيدة التي سنبني بها ، بصفتنا شركات رأس مال مستثمرة جماعية ، فئة أصول ذات مصداقية هي عن طريق إعادة رأس المال إلى الموزعين والمشتركين المحتملين إلى مستثمرينا بعائد من نوع رأس المال الاستثماري. لقد نجحنا في تجريد الصندوق الأول بالكامل ، حيث كان معدل العائد الداخلي لدينا خلال هذه السنوات الثماني يمثل 59٪ ، وهو إنجاز نادر في مجال رأس المال الاستثماري في إفريقيا.

تستثمر شركة Knife Capital بشكل أساسي في شركات جنوب إفريقيا. لكن في هذا الصندوق ، استثمرت الشركة في كاشا ، التي لها جذور شرق أفريقية. ما المسرحية هنا؟

نعم ، نحن نركز بشكل أساسي على جنوب إفريقيا ولكن مع استثمار مشترك انتهازي مع الصناديق التي تركز على المنطقة أو البلدان. إن التفكير وراء Knife Capital تاريخي. كانت تفويضات صندوقنا جنوب إفريقيا إلى حد كبير فقط بسبب طبيعة التمويل الذي تم جمعه: صناديق الإعفاءات الضريبية في القسم 12J ورغبة مارك شاتلوورث في تحفيز ريادة الأعمال في جنوب إفريقيا.

تكمن قوتنا في معرفة النظام البيئي في جنوب إفريقيا جيدًا وامتلاك شبكة ضخمة. يمر معظم تدفق الصفقات الذي يأتي عبر جنوب إفريقيا عبر مكتبنا ، ونستخدم هذه الميزة التنافسية لنكون متخصصين في جنوب إفريقيا.

ولكن على مر السنين ، نمت الشركات التي استثمرنا فيها في جميع أنحاء القارة. لقد منحنا نموهم عبر مناطق مختلفة نكهة أفريقية أكثر على الرغم من أننا لم نستثمر بشكل مباشر في عمليات التوسع من البلدان الأفريقية الأخرى. لذلك ، مع هذا الصندوق ، كان لدينا تفويض محدد بأن نكون أكثر عمومًا أفريقيًا. تركز بعض الصناديق على نظام بيئي معين ولها تدفق صفقات تفضيلية عبر كينيا ونيجيريا ومصر ودول أخرى. سوف نتطلع إلى التعاون والاستثمار المشترك حيثما أمكن ذلك ، كما فعلنا مع Kasha أو اثنين آخرين ، نحن نتطلع إلى ذلك.

لهذا السبب قلت إن معظم هذا الصندوق سيتم استثماره في شركات جنوب إفريقيا ولكن مع استثمارات انتهازية في بلدان أخرى حيث يمكننا إضافة قيمة. عادةً ما تكون هذه القيمة عندما يكون هناك ارتباط أو فائدة لجنوب إفريقيا لأنه بخلاف ذلك ، فهو مجرد استثمار عشوائي في نظام بيئي آخر ، والذي لا يمكننا التأثير بشكل مباشر على المسار نحو النمو والخروج.

ما هي القطاعات والصناعات التي تخص Knife Capital في هذا الصندوق؟

نحن نفضل استثمارات B2B. كي لا نقول إننا لا نقوم بعمل B2C ، ولكن يجب أن تكون هناك زاوية في B2B2C ، على الأقل فيما يتعلق بكيفية عمل الشركة الناشئة مع الشركات. نشعر أن شركات B2C متعطشة لرأس المال وهذا صندوق بقيمة 50 مليون دولار فقط ، لذلك إذا كنت ستستمر في الزيادة ، فأنت بحاجة إلى معرفة أو على الأقل لديك شعور جيد من أين سيأتي رأس المال الإضافي. نحن نتطلع إلى أعمال تجارية عالية النمو تتسم بكفاءة رأس المال. القطاعات المحددة التي نفضلها هي الصناعات ذات الرياح الخلفية لأفريقيا وكذلك حل التحديات الحقيقية في تكنولوجيا التعليم ، والتكنولوجيا الصحية ، والتكنولوجيا المالية ، والذكاء الاصطناعي ، والتكنولوجيا الزراعية.

ما رأيك في النقص في نمو رأس المال من المستثمرين المغامرون المحليون في ضوء قيام شركة Naspers Foundry ، على سبيل المثال ، بأخذ قسط من الراحة؟

مرحلة نمو التمويل هي إمكانات غير مستغلة. ولهذا السبب أيضًا تخرج الشركات في بعض الأحيان مبكرًا جدًا أو لا تصل إلى إمكاناتها الكاملة لأنها لا تعتقد أنها ستكون قادرة على جمع تلك الجولة التالية من 10 إلى 20 مليون دولار للعب على المسرح العالمي. لذلك ، تصبح نبوءة تتحقق ذاتيًا أن على أعمالنا التفكير بشكل أصغر قليلاً ، وأن تنمو بشكل أبطأ ، وأن تكون أكثر كفاءة في رأس المال ، وأن تأخذ خروجًا متوسطًا من عمليات الدمج والاستحواذ لأن احتمالية التأرجح في استراتيجية النمو المرتفع ليست موجودة في بعض الأحيان .

لا يمكن لشركة Knife Capital سوى إجراء عشرة استثمارات أو نحو ذلك في هذه المرحلة ، لذلك نحن بحاجة إلى المزيد من رؤوس الأموال الجريئة المحلية. لذلك من المؤسف أن شركات مثل Naspers قد أوقفت إستراتيجية Foundry الخاصة بها للاستثمار أكثر في هذا المجال. لا أفهم أنه نظرًا لأنهم لا يؤمنون برواد الأعمال في القارة ، أو على الأقل ، رواد الأعمال في جنوب إفريقيا ، فإن الأمر أشبه بشظية من التباطؤ العالمي حيث كان على شركة ناسبرز نفسها اتخاذ خيارات استراتيجية بشأن مجالات أعمالها الأساسية وحيث يحتاج رأس المال إلى التركيز والتخصيص.

يحتاج المموّلون المحليون إلى دعم مديري الصناديق المحليين حتى يصدقها المموّلون الدوليون. أحد الأشياء المعقدة والصعبة التي وجدناها في عملية جمع التبرعات هي أنه بينما يمكننا الحصول على ممولين دوليين مثل مؤسسة التمويل الدولية و AfricaGrow ، نظر إلينا كثيرون وقالوا ، “ليس لديك رأس مال كافٍ يدعمك في فناء منزلك. أين مديرو الأصول المحليون وصناديق التقاعد والبنوك؟ ” أعتقد أن هذا أيضًا أحد الأسباب التي تجعلنا متحمسين جدًا لهذا الصندوق لأنه ، لمرة واحدة على الأقل ، يمكننا طرح أسماء مثل Standard Bank و Mineworkers Investment Company وصندوق SSME ، كما تعلمون ، لذا فإن بعض مديري الأصول لقد دعمتنا على المستوى المحلي والتي أعتقد أنها ستشير إلى اهتمام أكبر بكثير من المستثمرين الدوليين في الفضاء.